[ad_1]
Zal de oorlog tussen Israël en Hamas tot een nieuwe energiecrisis leiden? Vijftig jaar geleden, toen een coalitie van landen onder leiding van Egypte en Syrië Israël in oktober 1973 aanviel, leidde dit tot een drastische stijging van de prijs van ruwe olie en een olie-embargo voor landen die Israël steunden: de Verenigde Staten en anderen. Nederland.
Het is nu moeilijk voor te stellen, maar niet lang voor de Jom Kipoeroorlog dicteerden westerse oliemaatschappijen de prijs van ruwe olie aan de landen waar ze de olie uit de grond haalden. Hoewel de winsten 50/50 verdeeld waren, hadden de olielanden zelf weinig inspraak in de olieprijs. Pas nadat de OPEC, de Organisatie van Olie-Exporterende Landen, in 1960 werd opgericht, kregen Iran, Irak, Saoedi-Arabië, Koeweit en Venezuela geleidelijk aan de macht om de prijs te bepalen. Vanaf nu bepaalden ze hoe duur olie was.
De omvang van die macht werd in 1973 duidelijk: de prijs van olie per vat, berekend met Brent-olie, ging van 4 dollar naar ruim 15 dollar, voordat hij de rest van het decennium schommelde tussen 11 en 14 dollar. dollar. Je zou kunnen zeggen dat de energieprijs zo duurzaam is verdrievoudigd.
De revolutie in Iran, die in 1978 begon, resulteerde uiteindelijk in een prijsstijging tot ongeveer $40 per vat. Nog een verdrievoudiging dus. Geen wonder dat de inflatie, die vóór de oliecrisis al sterk opliep, hardnekkig werd. En die economische groei, die ook vóór Jom Kipoer een hoogtepunt leek te hebben bereikt, kreeg een nieuwe klap door dure energie.
‘Stagflatie’, het gelijktijdig optreden van inflatie en economische stagnatie, wat door de heersende economische theorie voor onmogelijk werd gehouden, werd in de jaren zeventig een feit. En er waren vervolgens draconische renteverhogingen voor nodig, gevolgd door een ernstige recessie begin jaren tachtig, om de inflatie weer de kop in te drukken.
Hoe zit het op dit moment? De prijs van olie is lange tijd een zaak geweest van de markten waarop olie wordt verhandeld, en dat geldt voor elke vorm van energie. Maar als het erop aankomt, ligt de macht nog steeds bij de producenten. De Russische gasbeperking leidde in 2022 tot een scherpe prijsstijging, vooral in Europa, na de invasie van Oekraïne. Maar het verschil met die tijd is: de energieprijzen bereikten vijftig jaar geleden een nieuw, hoger niveau en bleven daar, maar nu dalen ze weer.
Vandaar de hoop van beleidsmakers dat de daarmee gepaard gaande inflatie van voorbijgaande aard is – van voorbijgaande aard, dat wil zeggen. Het biedt uitzicht op de Heilige Graal van de huidige economie: een zogenaamde zachte landing, waarin de inflatie langzaam afneemt terwijl een economische recessie wordt vermeden. Dat hoopte het Internationale Monetaire Fonds vorige week tijdens zijn jaarvergadering.
Het is juist dat wankele evenwicht, dat wankelen op de rand van een recessie, dat de situatie zo kwetsbaar maakt. Een nieuw herstel van de energieprijzen zou de gewenste daling van de inflatie belemmeren, vereisen dat de rente langer hoger blijft en de economie over de rand duwen. Tenslotte is er een overeenkomst met 1973 dat de arbeidsmarkt nog steeds krap is, omdat de loondruk toen toenam en de inflatie al steeg voordat de Oekraïense oorlog uitbrak.
Geschiedenis rijmt daarom meer dan op het eerste gezicht lijkt. Zoals u in de grafiek kunt zien, zijn beleggers er niet langer volledig van overtuigd dat de inflatie op een duurzame manier onder controle wordt gehouden. Ze gaan nu uit van een gemiddelde van 2,3 procent over de komende tien jaar. Dat is boven de doelstelling van de Europese Centrale Bank.
En dat zonder dat het conflict tussen Israël en Hamas uit de hand loopt. Qatar is, om maar een voorbeeld te noemen, een belangrijke leverancier van het gas dat Europa momenteel gebruikt om de winter door te komen. Als de emoties te hoog oplopen of de oorlog zich uitbreidt, is een energiecrisis vlak voor de winter helemaal niet ondenkbaar. En 2023 begint een beetje meer op 1973 te lijken.
Anders dan toen zal dit vooral een Europees probleem zijn. In de Verenigde Staten is de olieproductie aanzienlijk toegenomen, vooral door de winning van schalieolie en -gas, mogelijk gemaakt door ‘fracking’-technieken. De afgelopen vijf jaar zijn de VS dus niet langer een netto-importeur van olie, olieproducten en gas, maar een exporteur. Het zou kunnen verklaren waarom de Amerikaanse aandacht voor het Midden-Oosten de afgelopen jaren lijkt af te nemen. Maar dat lijkt nu een houding te zijn die Amerika, energie-onafhankelijk of niet, zich niet kan veroorloven.
Bovendien zijn de energieprijzen grotendeels wereldmarktprijzen. Dure olie, benzine en gas hebben uiteindelijk gevolgen voor de Amerikaanse consument. In welk deel van de wereld de oorzaak van die prijsstijging ook ligt.
[ad_2]
